Nettonykyarvo on kaikkien tulevien kassavirtojen (positiivisten ja negatiivisten) summa sijoituksen voimassaoloaikana tähän mennessä diskontattuna. NPV-laskentaesimerkki on sisäisen arvonmäärityksen muoto, ja sitä käytetään laajasti rahoituksessa ja kirjanpidossa yrityksen arvon määrittämiseen. Myös sijoitusturvaan, pääomasijoitusprojektiin, uusiin hankkeisiin, kustannussäästöohjelmaan ja kaikkeen kassavirtaan liittyvään.
Nyt nykyarvo
Kaava näyttää tältä.
Ennen kuin harkitaan esimerkkiä NPV:n laskemisesta, kannattaa päättää joistakin muuttujista.
Z1=ensimmäinen kassavirta ajassa.
r=kaikkien alennusten valikoima.
Z2=toinen kassavirta ajassa.
X0=varojen ulosvirtaus nollajaksolta (siison ostohinta jaettuna alkusijoituksella).
Netonykyarvon määrittäminen
NPV-laskentaesimerkkiä käytetään auttamaan määrittämään, kuinka paljon investointi, projekti tai mikä tahansa kassavirtasarja on arvokas. Tämä on kattava toimenpide, koska siinä otetaan huomioon kaikki vapaaseen rahoituspääomaan sijoittamiseen liittyvät tulot, kulut ja pääomakustannukset.
NPV-laskentaesimerkissä otetaan huomioon kaikkien tuottojen ja kulujen lisäksi myös kunkin kassavirran ajoitus, jolla voi olla merkittävä vaikutus sijoituksen nykyarvoon. On esimerkiksi parempi, että kassavirta tulee aikaisemmin ja kassavirta myöhemmin kuin päinvastoin.
Miksi kassavirrat heikkenevät?
Jos tarkastelemme NPV-projektiesimerkkiä, huomaamme, että nettonykyarvon analyysi on diskontattu kahdesta pääsyystä:
- Ensin: sijoitusmahdollisuuden riskin säätäminen.
- Toinen: käteisen aika-arvon huomioon ottaminen.
Ensimmäinen kohta (riskin huomioon ottamiseksi) on välttämätön, koska kaikilla yrityksillä, projekteilla tai investointimahdollisuuksilla ei ole samaa mahdollista tappiota. Toisin sanoen mahdollisuus saada kassavirtaa treasury shekistä on paljon suurempi kuin todennäköisyys saada täsmälleen samat taloudelliset edut nuorelta teknologia-startupilta.
Riskin huomioon ottamiseksi diskonttokoron tulisi olla korkeampi rohkeammille sijoituksille ja pienempi turvallisille sijoituksille. Laskuesimerkkihankkeen NPV tappioprisman kautta voidaan mainita seuraavasti. Minkä tahansa maan treasuureja pidetään riskittöminä osallistujina, ja kaikkia muita sijoituksia mitataan sen mukaan, kuinka paljon enemmän riskejä ne sisältävät verrattuna ensimmäiseen vaihtoehtoon.
Toinen kohta (rahan aika-arvon huomioon ottamiseksi) on välttämätön, koska inflaation, korkojen ja vaihtoehtokustannusten vuoksi rahoitus on sitä arvokkaampaa, mitä nopeammin se saadaan. Esimerkiksi miljoonan dollarin ansaitseminen tänään on paljon parempi kuin sama summa viisi vuotta myöhemmin. Jos rahat saadaan tänään, ne voidaan sijoittaa ja saada korkoa, joten viiden vuoden kuluttua se on paljon arvokkaampi kuin alkuperäinen sijoitus.
NPV-laskentaesimerkki irr
Nyt kannattaa tarkastella, kuinka voit laskea kassavirtasarjan nettoarvon. Kuten alla olevasta kuvakaappauksesta näet, investoinnin odotetaan tuottavan 10 000 dollaria vuodessa 10 vuoden ajan, ja vaadittu diskonttokorko on jopa 10%.
NPV-investointiprojektin laskentaesimerkin lopullinen tulos on, että näiden investointien arvo tänään on esimerkiksi 61 446 dollaria. Tämä tarkoittaa, että järkevä säästäjä olisi valmis maksamaan maksimissaan 61 466 asti mahdollisimman aikaisin saadakseen 10 000 joka vuosi vuosikymmenen ajan. Maksamalla tämän hinnan sijoittaja saa 10 prosentin sisäisen tuottoprosentin (IRR). Ja sijoittamalla alle 61 000 dollaria, sijoittaja ansaitsee NPV:n, joka ylittää vähimmäisprosenttiosuuden.
NPV-laskentakaava,Excel-esimerkki
Tässä ohjelmassa on kaksi toimintoa nettonykyarvon määrittämiseksi. Nämä kaksi mallia käyttävät samaa edellä esitettyä matemaattista kaavaa, mutta säästät analyytikon aikaa laskemiseen kokonaisuudessaan.
Tavallinen funktio NPV=NPV olettaa, että kaikki sarjan kassavirrat tapahtuvat säännöllisin väliajoin (eli vuosina, vuosineljänneksinä, kuukausina, viikkoina ja niin edelleen), eikä se salli muutoksia tällä ajanjaksolla.
Ja esimerkki investointiprojektin NPV:n laskemisesta Excelissä funktiolla XNPV=XNPV mahdollistaa tiettyjen päivämäärien asettamisen jokaiseen kassavirtaan, jotta ne voivat olla epäsäännöllisiä. Tämä malli voi olla erittäin hyödyllinen, koska taloudelliset hyödyt jakautuvat usein epätasaisesti ja edellyttävät korkeampaa tarkkuutta voidakseen toteuttaa onnistuneesti.
Sisäinen tuottoprosentti
IRR on diskonttokorko, jolla sijoituksen nettonykyarvo on nolla. Toisin sanoen se on vuosituotto, jonka rahoittaja odottaa saavansa (tai tosiasiallisesti ansaitsevansa) sijoitetun rahoituksen elinkaaren aikana.
Voit myös harkita esimerkkiä NPV-laskentakaavasta tässä muodossa. Jos arvopaperi tarjoaa sarjan kassavirtoja keskimäärin 50 000 dollaria ja sijoittaja maksaa täsmälleen tämän summan, sijoittajan nettonykyarvo on 0 dollaria. Tämä tarkoittaa, että he ansaitsevat vakuuden diskonttokorosta riippumatta. Ihannetapauksessa sijoittajan pitäisi maksaa alle 50 000 dollariaja siksi saada IRR, joka on suurempi kuin diskonttokorko.
Pääsääntöisesti sijoittajat ja yritysjohtajat ottavat päätöstä tehdessään huomioon sekä nettoarvon että IRR:n yhdessä muiden lukujen kanssa.
Negatiivinen ja positiivinen nettonykyarvo
Jos esimerkissä NPV irr pi hankkeen tai investoinnin laskenta on negatiivinen, tämä tarkoittaa, että siitä saatavan tuotto-odotus on pienempi kuin diskonttokorko (tarvittava esteyksikkö). Tämä ei välttämättä tarkoita, että hanke "hävittää rahaa". Se voi tuottaa kirjanpidollista voittoa (netto) erittäin hyvin, mutta koska tuottoaste on pienempi kuin diskonttokorko, sen katsotaan tuhoavan arvoa. Jos NPV on positiivinen, se luo arvoa.
Talousmallinnussovellukset
Esimerkkilaskelman NPV:n arvioimiseksi analyytikko luo yksityiskohtaisen DCF-mallin ja oppii kassavirtojen arvon Excelissä. Tämä taloudellinen kehitys sisältää kaikki tulot, kulut, pääomamenot ja liiketoiminnan yksityiskohdat. Kun perusoletukset täyttyvät, analyytikko voi tehdä viiden vuoden ennusteen kolmesta tilinpäätöksestä (voitto ja tappio, tase ja kassavirta) ja laskea yrityksen vapaan taloudellisen profiilin (FCFF), joka tunnetaan myös nimellä vapaa kassavirta.. Lopuksi loppuarvoa käytetään arvostamaan yritys ennustejakson jälkeen ja kaikki kassavirrat diskontataan takaisin nykyhetkeen painotetulla keskimääräisellä pääoman hinnalla.yritykset.
projektin NPV
Tehtävän arvioiminen on yleensä helpompaa kuin koko liiketoiminta. Samanlaista lähestymistapaa käytetään, kun kaikki projektin yksityiskohdat mallinnetaan Excelissä, mutta ennustejakso on voimassa idean toteutuksen aikana eikä loppuarvoa ole. Kun vapaa kassavirta on laskettu, se voidaan diskontata takaisin nykyhetkeen joko yrityksen WACC:lla tai sopivalla estekorolla.
Kaavio nettonykyarvosta (NPV) ajan myötä
Esimerkkejä tulovirroista NPV-laskelmassa on yleisin käytetty menetelmä sijoitusmahdollisuuksien arvioinnissa. Ja tietysti siinä on joitakin puutteita, jotka tulee harkita huolellisesti.
NPV-analyysin tärkeimmät ongelmat ovat:
- Pitkä luettelo arvauksista, jotka on kirjoitettava muistiin ja tehtävä pakollisiksi (kestää liian kauan).
- Herkkä pienille muutoksille oletuksissa ja tekijöissä.
- Helppo käsitellä halutun tuloksen saamiseksi.
- Ei voi kattaa etuja ja toisen ja kolmannen asteen vaikutuksia (eli liiketoiminnan muihin osiin).
- Olettaa jatkuvan diskonttokoron ajan myötä.
- Tarka riskinsäätö on vaikea tehdä (vaikea saada tietoja korrelaatioista, todennäköisyyksistä).
Formula
Jokainen sisään- tai ulosvirtaus diskontataan nykyarvoonsa. Siksi NPV on kaikkien ehtojen summa, T - liikeaikakäteistä.
i - diskonttokorko, eli tuotto, joka voidaan saada aikayksikköä kohti saman riskin omaavista sijoituksista.
RT - nettokassavirta, eli varojen sisään- tai ulosvirtaus hetkellä t. Koulutustarkoituksiin R0 sijoitetaan yleensä summan vasemmalle puolelle korostamaan sen roolia investoinneissa.
Tämän kaavan tulos kerrotaan vuotuisella nettorahoitusvirralla ja vähennetään alkuperäisellä kassakululla, joka heijastaa nykyarvoa. Mutta tapauksissa, joissa virrat eivät ole samansuuruisia, sen määrittämiseen käytetään edellistä kaavaa. Eli sinun on laskettava jokainen NPV erikseen. Kassavirtaa 12 kuukauden aj alta ei diskontata tarkoituksiin, mutta normaali alkuinvestointi ensimmäisen vuoden R0 aikana laskee negatiiviseksi kassavirraksi.
Jos pari (T, RT), jossa N on jaksojen kokonaismäärä, nettonykyarvo olisi.
Alennuskorko
Tulevien kassavirtojen diskonttaamiseen nykyarvoon käytetty summa on tämän prosessin avainmuuttuja.
Sitä käytetään usein yrityksissä, joilla on verojen jälkeen painotettu keskimääräinen pääomakustannus, mutta monet ihmiset pitävät hyödyllisenä korkeampia diskonttokorkoja sopeutuakseen riskeihin, kustannuksiin ja muihin tekijöihin. Muuttuva kalliimpien korkojen kanssa, joita sovelletaan loppupään kassavirtoihinajan myötä voidaan käyttää kuvaamaan pitkäaikaisen velan tuottokäyräpreemiota.
Toinen lähestymistapa diskonttokertoimen valinnassa on määrittää korko, jonka projektiin tarvittava pääoma voi palauttaa, jos se sijoitetaan vaihtoehtoiseen yritykseen. Jos esimerkiksi yritys A tietyllä summalla voisi ansaita 5 % muualla, niin tätä diskonttokorkoa on käytettävä NPV-laskelmassa, jotta vaihtoehtoja voidaan verrata suoraan. Tähän konseptiin liittyy yrityksen uudelleeninvestointimäärän käyttö. Suhde voidaan määritellä yrityksen sijoituksen keskimääräiseksi tuottoasteeksi. Analysoitaessa hankkeita, joilla on rajoitettu pääoma, saattaa olla tarkoituksenmukaista käyttää diskonttaustekijänä uudelleeninvestointiprosenttia yrityksen painotetun keskimääräisen pääoman kustannusten sijaan. Se kuvastaa sijoituksen vaihtoehtoiskustannuksia, ei mahdollista pienempää määrää.
NPV, joka on laskettu käyttämällä muuttuvia diskonttokorkoja (jos tiedossa sijoituksen voimassaoloaikana), saattaa kuvastaa tilannetta paremmin kuin käyttämällä jatkuvaa diskonttokorkoa sijoituksen keston aikana.
Joidenkin ammattisäästäjien rahastojen tavoitteena on saavuttaa tietty tuotto. Tällaisissa tapauksissa tämä tuotto on valittava diskonttokoroksi nettoarvoa laskettaessa. Tällä tavalla voidaan tehdä suora vertailu projektin kannattavuuden ja halutun koron välillä.
Jonkin verran valinnanvaraaDiskonttokorko riippuu siitä, miten sitä käytetään. Jos tavoitteena on vain selvittää, tuoko hanke lisäarvoa yritykselle, voi olla tarkoituksenmukaista käyttää yrityksen painotettua keskimääräistä pääomakustannusta. Kun yrittää valita vaihtoehtoisten sijoitusten välillä yrityksen arvon maksimoimiseksi, yrityksen uudelleensijoittamisen taso on todennäköisesti paras valinta.
