Markkinataloudessa, avoimessa kilpailussa, laitteiden ja teknologioiden nopeutuneen modernisoinnin vallitessa kaupallisten yritysten on yhä vaikeampaa pysyä pinnalla ja lisätä vauhtiaan kohti intensiivistä kehitystä. Sijoitustoiminta on yksi työkalu, joka voi vaikuttaa tähän suuresti. Sijoitustoiminnalla puolestaan on omat työkalunsa. Asiantuntijoiden ja analyytikoiden mukaan niillä on täysin erilainen tehokkuus ja niihin liittyvät riskit. Tämän artikkelin tarkoituksena on paljastaa vaihtovelkakirjalainan käsite yhtenä sijoitustoiminnan välineenä, ymmärtää niiden tavoitteet, tyypit ja ymmärtää yksityiskohtaisesti, mitä hyötyä niiden käytöstä on ja mitä riskejä se sisältää.
Vaihtovelkakirjalainat. Mikä se on?
Jotta tämän lauseen olemuksen ymmärtäminen on helpompaa, sinun on muistettava, mitä side ja muunto ovat.
Julkakirjalaina on ennen kaikkea arvopaperi, joka kuvastaa liikkeeseenlaskijan velkavelvoitetta ja mahdollistaa sen omistajan tiedossa olevan tulonalun perin sovittu taajuus omistusjakson aikana ja palauttaa sen sitten tiettynä aikana liikkeeseenlaskijalle saatuaan sijoituksensa takaisin.
Liikelaskija on yritys, joka laski liikkeeseen joukkovelkakirjalainan, jonka tavoitteena on saada sijoittajilta lainattuja varoja.
Julkakirjalainan omistaja on sijoittaja.
Esimerkiksi yritys valmistaa tuotteita, joilla on kysyntää kuluvalla kaudella, joilla on tiettyjä kilpailuetuja, mutta analyytikoiden mukaan yritys voi lyhyellä aikavälillä menettää asemansa vanhentuneiden laitteiden käytön vuoksi, mikä ei anna heidän lisätä tuotantoaan tämän tuotteen kysynnän ennustettua kasvavan. Laitteiden modernisointi on tarpeen, mutta rahaa ei ole. Rahan keräämiseen on monia vaihtoehtoja, yksi niistä on joukkovelkakirjojen liikkeeseenlasku. Eli yritys houkuttelee rahaa sijoittajilta ja antaa heille asiakirjan velkakirjassaan. Tämä asiakirja sisältää kaikki tapahtuman parametrit. Velkavelan voimassaoloaikana sijoittaja saa siitä tuloa (liikkeeseenlaskija maksaa korkoa sijoittajan rahojen käytöstä), ja sovitun ajanjakson päätyttyä liikkeeseenlaskija palauttaa rahat sijoittajalle ja ottaa takaisin velkasitoumuksen. (obligaatio). Jos kaupassa niin määrätään, sijoittaja voi myydä joukkovelkakirjalainan edelleen toiselle sijoittajalle ja saada rahat velan markkina-arvolla etuajassa.
Konversio – muunnos. Jos puhumme arvopapereista, tämä on yhden tyypin muuntamista tai vaihtamista toiseen. Esimerkiksi osakkeiden vaihto joukkovelkakirjoihin ja päinvastoin.
Täältä on erittäin helppo määritellä vaihtovelkakirjalainat. Nämä ovat tavallisiajoukkovelkakirjat, jotka sisältävät lisäoption - vaihto tämän liikkeeseenlaskijan osakkeisiin tiettynä ajankohtana.
Toisin sanoen tavalliset joukkovelkakirjat voidaan palauttaa liikkeeseenlaskijalle vain laina-ajan lopussa vastineeksi omasta rahastaan, samalla kun ne saavat tuloja hallussaan, tai myydä eteenpäin etuajassa muille sijoittajille.
Vaihtovelkakirjalainat antavat lisäksi oikeuden vaihtaa ne liikkeeseenlaskijan osakkeisiin määrätyin aikavälein. Eli sijoittajalla on mahdollisuus valita yksi vaihtoehdoista - käyttää niitä tavallisina joukkovelkakirjoina tai vaihtaa ne osakkeisiin.
Pääparametrit
Kaikella arvopaperilla, kuten kaikilla sopimuksilla, on parametrit (ehdot). Vaihtovelkakirjalainan pääparametrit:
- Nimellisarvo (tämä on sen arvo liikkeeseenlaskij alta ostohetkellä). Toisin sanoen joukkovelkakirjojen nimellisarvo on yhtä suuri kuin summa, jonka sijoittaja lainasi liikkeeseenlaskijalle, ja liikkeeseenlaskijan on palautettava se sijoittajalle joukkovelkakirjakauden lopussa.
- Markkina-arvo. Joukkovelkakirjojen hinta voi vaihdella riippuen yrityksen kasvusta ja kehityksestä sekä tämän liikkeeseenlaskijan arvopapereiden kysynnästä muiden sijoittajien taholta. Eri ajanjaksoina se voi olla suurempi tai pienempi kuin nimellisarvo. Yleensä vaihtelut ovat jopa 20 %. Markkina-arvolla toinen sijoittaja voi myydä joukkovelkakirjat, mutta tuotto liikkeeseenlaskijalle on vain nimellisarvolla.
- Kuponkikorko. Tämä on lainattujen varojen käytön korko, jonka joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija maksaa sijoittajalle.
- Kuponkien maksutiheys –lainattujen varojen käytön koronmaksuväli (joka kuukausi, neljännesvuosittain, puolivuosittain tai vuosittain).
- Maturiteetti on joukkovelkakirjalainan kesto. Eli ajanjakso, jonka sijoittaja lainaa rahaa liikkeeseenlaskijalle. Ehkä 1 vuosi ja jopa 30 vuotta.
- Muutospäivä on päivä, jolloin on mahdollista vaihtaa osakkeisiin. Yksi lopetuspäivämäärä on mahdollista tai ajanjakso, jolloin tämä voidaan tehdä, tai useita kiinteitä päivämääriä.
- Konversiosuhde - näyttää kuinka monta tietyn nimellisarvon omaavaa joukkovelkakirjalainaa tarvitaan yhden osakkeen saamiseksi.
Päälajit
Ennen vaihtovelkakirjalainan liikkeeseenlaskua yritys tekee perusteellisen analyysin, joka perustuu liikkeeseenlaskun tarkoitukseen, markkinatilanteeseen, rahankeruun ajoitukseen, kohdentamiseen tiettyyn sijoittajapiiriin jne. Tämän perusteella ehdot, jotka se voi asettaa joukkovelkakirjoihin noudattaen kahta parametria - maksimaalista hyötyä itselleen ja houkuttelevuutta sijoittajalle. Siksi vaihtovelkakirjalainoja on monia erilaisia. Alla on joitain niistä:
- Nollakupongilla. Tämä tarkoittaa, että niistä ei kerry korkotuloa, mutta tällaiset joukkovelkakirjat myydään aluksi alennuksella (eli ne myydään nimellisarvon alapuolelle ja palautetaan nimellisarvoon). Tämä ero on alennus, joka on sijoittajan korkotulo.
- Vaihtomahdollisuus. Nämä joukkovelkakirjat voidaan vaihtaa paitsi liikkeeseenlaskijan osakkeisiin, myös toisen liikkeeseenlaskijan osakkeisiin.liikkeeseen laskeva yritys.
- Pakollisen muunnoksen kanssa. Sijoittajan on tehtävä pakollinen vaihto osakkeiksi tämän joukkovelkakirjalainan kiertoaikana, ei ole vaihtoehtoa myydä tai vaihtaa.
- Luvalla. Toisin sanoen joukkovelkakirja ostetaan välittömästi oikeudella ostaa kiinteä määrä osakkeita kiinteään hintaan, joka on välittömästi korkeampi kuin niiden ostohetken markkina-arvo. Mutta vaihtovelkakirjalainan kuponkikorko on alhaisempi. Tiettyjä riskejä on, mutta jos liikkeeseenlaskija menestyy, sijoittaja vaihtaa osakkeita tietyn ajan kuluessa kiinteään hintaan, joka on tuolloin markkinahintaa alhaisempi. Tämä on korvaus kupongin menetetyistä koroista.
- Upotetut vaihtoehdot. Optiolla varustetun vaihtovelkakirjalainan laskeminen antaa sijoittajalle suuren lisäalennuksen, mutta pääasiassa jos maturiteetti on pitkä (vähintään 15 vuotta). Sijoittajalla on oikeus vaatia velkasitoumusten ennenaikaista takaisinmaksua (mahdollisen takaisinmaksun päivämäärä neuvotellaan ostohetkellä ja voi olla useampi kuin yksi).
Vaihdettavien osakkeiden ja joukkovelkakirjalainojen käytöllä sijoitusvälineenä on useita etuja sekä liikkeeseenlaskijalle että sijoittajalle. Molemmille kaupan osapuolille liittyy kuitenkin useita riskejä. Alla on joitain niistä.
Käyttöedut liikkeeseenlaskijalle
- Lainavarojen kerääminen joukkovelkakirjalainalla on halvempaa kuin luottovarojen hankkiminen, koska kuponkikorko on paljon alhaisempi kuin lainan korko.
- Julkaisevaihtovelkakirjalainat voivat antaa yritykselle mahdollisuuden hankkia huomattavasti suurempia resursseja.
- Joukkovelkakirjojen liikkeeseenlasku on paljon halvempaa kuin osakkeiden liikkeeseenlasku. Mahdollisuus muuntaa osakkeiksi mahdollistaa lisäosakkeiden liikkeeseenlaskun ja mahdollisuuden säästää tässä prosessissa ajanjakson viiveellä.
- Joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskussa yritykseen sovelletaan vähimmäisvaatimuksia, toisin kuin esimerkiksi pankin arvio lainaa laskettaessa. Yrityksen luottoluokitus on kuitenkin tärkeä.
- Muutamisen jälkeen osakepääoma nousee ja pitkäaikaiset velat vähenevät.
Käyttöedut sijoittajalle
- Varastojen sijoittaminen, taattu kiinteä tuotto ja mahdollisuus saada liikkeeseenlaskijan osakkeita markkinahintaa alhaisempaan hintaan (tämä on hyödyllistä, jos yritys menestyy). Jos yhtiön osakkeiden hinta vaihtohetkellä laskee, sijoittajalla on oikeus kieltäytyä muuntamisesta ja käyttää vaihtovelkakirjalainaa yksinkertaisena joukkovelkakirjalainana. Tässä tapauksessa sijoittaja on joustavampi tehdä päätöstä saada enemmän voittoa.
- Liikelaskijan osakkeiden markkina-arvon kasvaessa joukkovelkakirjalainojen hinta kasvaa. Tämä mahdollistaa lisävoiton saamisen huolimatta siitä, että muunto-oikeutta ei käytetty.
Liikkeeseenlaskijariskit
- Yritys on aina vaarassa joutua taloudellisiin vaikeuksiin, mikä voi vaikeuttaa velanhoitoa.
- Voi olla ongelmiatoimintaa suunniteltaessa huolimatta siitä, että vaihtovelkakirjalainoja laskeessaan liikkeeseenlaskija tekee erilaisia mahdollisia ennusteita. Tämä johtuu siitä, että päätöksen velkasitoumusten muuntamisesta tai lunastamisesta tekee vain sijoittaja, ei liikkeeseenlaskija.
Riskit sijoittajalle
- Jos massakonversio alkaa, likviditeetti laskee merkittävästi, mikä vaikeuttaa kaupankäyntiä arvopaperimarkkinoilla, mikä tarkoittaa, että on olemassa riski menettää mahdolliset voitot.
- Pienempi tuotto kuin tavallinen velka. Jos osakkeen hinta pysyy ennallaan tai laskee, sijoittaja kieltäytyy muuntamasta eikä saa odotettua voittoa.
Käytä Venäjällä
Vaihtovelkakirjalainojen käytöstä Venäjällä ei ole yhtä paljon kokemusta kuin länsimaissa ja Yhdysvalloissa. Suuret yritykset turvautuvat kuitenkin tähän tapaan kerätä lainavaroja. Joukkovelkakirjalainojen maturiteetti on yleensä viisi vuotta. Vaikka se voi olla 1-5 vuotta. Pääsääntöisesti joukkovelkakirjalainan nimellisarvo on 1 000 ruplaa.
Suuret yritykset, joilla on korkea luottoluokitus, voivat laskea liikkeeseen näitä joukkovelkakirjoja, joiden yhteenlaskettu nimellisarvo on jopa 1,5 miljardia dollaria. Pienemmät yritykset voivat kerätä jopa 500 miljoonaa dollaria.
Enimmäkseen käytetään pakollisia vaihtovelkakirjoja, jolloin liikkeeseenlaskija voi laskea kuponkituottoa merkittävästi tai poistaa sen kokonaan.
Johtopäätös
PohjimmiltaanVaihtovelkakirja koostuu yhteisestä joukkovelkakirjalainasta ja ylimääräisestä vapaasta vaihto-optiosta enn alta määrättyyn määrään kantaosakkeita kiinteään hintaan. Tällainen bonus puolestaan alentaa tällaisen joukkovelkakirjalainan kuponkikorkoa, toisin kuin perinteisessä joukkovelkakirjalainassa. Tätä lainavarojen keräämismenetelmää käytetään laajasti sekä Venäjällä että ulkomailla, koska se tarjoaa useita etuja sekä liikkeeseenlaskijoille että mahdollisille sijoittajille. Kaikkia näitä joukkovelkakirjoja ei kuitenkaan vielä käytetä Venäjällä.
