Venäjän talous on voitettava toisista vaikeuksista, joista yksi on kansallisen valuutan heikkeneminen suhteessa dollariin. Mikä on syy ruplan heikkenemiseen? Mikä se on - systeeminen ilmiö vai spekulatiivinen vaikutus? Mitkä ovat seuraukset tavallisille kansalaisille ja yrityksille?
Pessimistinen näkemys
Joidenkin analyytikoiden mukaan Yhdysv altain dollarin arvo voi nousta vuoden 2014 loppuun mennessä 37-40 ruplaan (tai se on Yhdysv altain valuutan keskimääräinen vuosikurssi). Suurin syy Venäjän setelin heikkenemiseen on kansantalouden heikkeneminen. Niin pessimististä ennustetta kannattavat asiantuntijat uskovat myös, että BKT:n jo ennestään alhainen dynamiikka jatkaa laskuaan ja pääomaa virtaa ulos maasta.
Ruplan asemat pessimististen analyytikkojen mukaan heikkenevät paitsi dollariin myös muihin maailman suuriin valuuttoihin nähden. On myös näkemys, että Venäjän taloudessa on nyt menossa ruplan tasaisen devalvoitumisen kausi maksutaseen heikkenemisen vuoksi. Venäjän valuutan aseman heikkenemistä voi analyytikkojen mukaan edesauttaa politiikkaYhdysv altain keskuspankki, joka saattaa vuoden 2014 aikana jatkaa talouteen kohdistuvien rahataloudellisten vaikutusten vähentämistä ja vuonna 2015 aloittaa jälleenrahoituskoron nostamisen.
kauppiaiden mielipide
Valuuttaoperaatioiden ammattilaiset uskovat, että ruplan asema suhteessa dollariin ei ole huonompi kuin muiden valuuttojen. Markkinoiden painetta kauppiaiden mukaan kokivat myös Australian dollari, Argentiinan peso sekä Turkin kansallinen valuutta - liira. Ne kaikki, kuten rupla, ovat niin sanottua "raaka" rahaa. Vuoden 2014 lopussa dollari saattaa kaupan asiantuntijoiden mukaan maksaa 34-35 ruplaa, euro - noin 45-46 yksikköä Venäjän valuutasta. Vuoden aikana valuuttakurssit voivat kuitenkin vaihdella.
Pääsyy ruplan laskuun on kauppiaiden mielestä investointivirtojen globaali uudelleensuuntautuminen - pääomaa vedetään pois kehittyviltä markkinoilta, joihin Venäjä kuuluu, ja sijoitetaan kehittyneiden maiden talouksiin. Tämä suuntaus saattaa jatkua tulevina vuosina. Samaan aikaan Venäjän federaation kansallisen valuutan heikkeneminen, kuten talousasiantuntijat uskovat, voi tuntua voimakkaasti kansalaisten keskuudessa: kuluttajahintojen nousun todennäköisyys on suuri.
Tiedeyhteisön lausunto
Jotkut taloustieteilijöiden asiantuntijat uskovat, että ruplan pudotus vuonna 2014 pitkittyy. Tämän seurauksena keskuspankin päätöstä valuuttamarkkinoiden sääntelyn minimoimisesta voidaan tarkistaa. Heti kun rupla vakiintuu, keskuspankki voi kuitenkin jälleen löysätä hallintaansatarjouskilpailu. Kansallisessa rahapolitiikassa paljon riippuu asiantuntijoiden mukaan talouskasvun oikeasta tulkinnasta ja ymmärtämisestä. Esimerkiksi reaalitalouden kasvusta ei tiedemiesten mukaan ole syytä puhua kehittyneiden maiden esimerkillä, koska siellä työvoima on liian kallista.
Keinotekoinen kasvu osakesijoitusten kertymisen kautta on joidenkin asiantuntijoiden mukaan "saippuakupla", joka puhkeaa ajan myötä. Venäjälle talouskasvu voi kuitenkin tiedemiesten mukaan olla varsin konkreettista, ja juuri valuutan heikkeneminen on se todellinen stimuloiva tekijä. Kun rupla laskee, vienti kasvaa, kun taas sijoittajat lisäävät voittoja (vaikka markkinoiden luottamus voi myös heiketä).
Optimistinen skenaario
Huolimatta kielteisten skenaarioiden runsaudesta ruplan kurssista suhteessa dollariin ja sen vaikutukseen Venäjän talouteen, taloustieteilijöiden näkemys asioiden tilanteesta on melko optimistinen. On olemassa versio, että vuonna 2014 euroalue, joka on Venäjän federaation tärkein ulkomaankauppakumppani, pääsee eroon joistakin viime vuosille tyypillisistä kriisiilmiöistä. Niiden maiden taloudet, joissa virallinen valuutta on euro, voivat kasvaa yli prosentin vuonna 2014.
Tämä voi johtaa Venäjän raaka-aineiden viennin kasvuun sekä sen hinnan nousuun. Jos näin tapahtuu, myös Venäjän federaation kauppatase kasvaa, minkä jälkeen ulkomaisen pääoman ulosvirtaus hidastuu. Tämän seurauksena myös ruplan kurssi suhteessa dollariin saa tukea. Tällaisen optimistisen skenaarion mukaan Venäjän BKT:n kasvu tulosten jälkeen2014 voi ylittää 2,5 % ja dollarin kurssi ei ylitä 33 ruplaa. Näin ollen annetaan ennuste, milloin ruplan pudotus päättyy: vuoden 2014 sisällä.
Takautuva
Ekonomistien keskuudessa on näkemys, että ruplan heikkeneminen suhteessa maailman johtaviin valuuttoihin ei ole uusi ilmiö ja on täysin luonnollista Venäjän taloudelle. Vaikka emme oteta huomioon vuoden 1998 kriisiä, jolloin Venäjän federaation kansallinen seteli putosi useita kertoja dollaria vastaan, riittää, kun muistelemme vuosien 2008-2009 talouden taantumaa. Sitten Venäjän valuutta on kokenut yhtä voimakkaan devalvoitumisen kuin vuonna 2014. Kuitenkin, kuten tapahtumien jatkokehitys osoitti, rupla voitti luottavaisesti takaisin asemansa dollaria ja euroa vastaan seuraavien muutaman vuoden aikana.
Voit muistaa myös valuuttakaupan syksyllä 2012 - silloin valuuttakurssille oli ominaista erittäin korkea volatiliteetti, monet asiantuntijat ennustivat ruplan tulevaa laskua, mutta niin ei silloin tapahtunut. Nykyään Venäjän valuutan arvo on laskenut, mutta tämä ei menneiden vuosien kokemusten perusteella välttämättä anna aihetta tehdä kauaskantoisia johtopäätöksiä kansantalouden jatkokehityksestä. Vuosina 2008-2009 ruplan laskuun taloudessa oli erityisiä syitä. 2014 saattaa paljastaa muita Venäjän valuutan kurssiin vaikuttavia tekijöitä.
Kehitysmaiden trendit
Taloustieteilijät ovat sitä mieltä, että rupla käyttäytyy valuuttakaupassa pitkälti samalla tavalla kuin muiden kehitysmaiden, ensisijaisesti BRICS-v altioiden setelit (joihin kuuluvat Brasilia, Intia, Venäjän federaatio, Kiina ja joskusETELÄ-AFRIKKA). Tosiasia on, että ulkomaisten sijoittajien investoinnit virtaavat nyt maailmanlaajuisesti näistä talouksista. Kansalliset valuutat heikkenevät, koska laskuun on hyvä syy - ruplalla, realilla, yuanilla tai randilla ei ole väliä - koko konsernin maille yhteinen tekijä. Venäjä siis menettää houkuttelevuuttaan myös ulkomaiselle pääomalle.
Investointien ulosvirtaus johtuu myös siitä, että Yhdysv altain keskuspankki kiristää vähitellen rahapolitiikkaansa vähentäen vakuudettomien dollareiden liikkeeseenlaskua ja nostamalla kotimaisten lainojen korkoja. Maailman johtavan talouden esimerkkiä seuraten myös muut kehittyneet maat kiristävät vyöään. Tämän suuntauksen nähdessään sijoittajat tuntevat enemmän luottamusta näihin markkinoihin ja ohjaavat pääomaa mieluummin sinne kuin kehitysmaihin. Taloustieteilijät huomauttavat myös, että BRICS-maiden valuutat eivät niinkään heikkene, vaan dollari vahvistuu Yhdysv altain markkinoiden parantumisen vuoksi.
Sisäiset syyt ruplan heikkenemiseen
Ruplan heikkeneminen, kuten jotkut asiantuntijat uskovat, ei johdu ulkoisista vaan sisäisistä syistä. Ensinnäkin Venäjän keskuspankin yksityisten pankkien lisenssien aktiivisen peruutuksen vuoksi - vuonna 2013 tämä menettely suoritettiin 20 rahoituslaitoksen suhteen. Kaikkein kaikua herättävin ennakkotapaus on Master Bankin sulkeminen, joka on yksi maan suurimmista. Toiseksi Venäjän keskuspankki päätti antaa ruplan asteittain kellua vapaasti.
Syynä tähän on halu edistää maan teollisuuden kehitystä, jota ei ole helppo ylläpitääviennin kannattavuus. "Heikko" rupla voi merkittävästi alentaa venäläisten tuotteiden kustannuksia ja tehdä kotimaisesta tuotannosta kilpailukykyisempää. Jotkut taloustieteilijät uskovat, että Venäjän federaation kansallisen valuutan heikkeneminen on hyödyllistä viranomaisille: v altion obligaatioita lainataan ruplissa ja öljytulot lasketaan dollareissa. Dollarin kasvun myötä v altio saa lisää kansallista valuuttaa maksaakseen joukkovelkakirjoille korkoja.
Ruplan heikkenemisen seuraukset
Mikä uhkaa ruplan putoamista? Huolimatta siitä, että valuutan heikkeneminen on ensisijaisesti makrotaloudellinen indikaattori, ilmiön seuraukset voivat kokea myös tavalliset kansalaiset. Joidenkin asiantuntijoiden mukaan Venäjän kansallisen valuutan heikkeneminen voi johtaa tuontitavaroiden hintojen nousuun (erityisesti elektroniikka, autot, lääkkeet, vaatteet sekä teollisuustuotteet, joiden raaka-aineet ostetaan ulkomailta).
Hintojen nousu näissä segmenteissä voi, kuten analyytikot ovat laskeneet, nousta 15 %:iin. Lisäksi venäläisten ulkomailla (erityisesti kehittyneissä maissa) lomamatkojen kustannukset nousevat. Lentolippujen ja hotellien hinnat ilmaistaan pääosin dollareissa, ja niiden nimellisarvo pysyy valuuttakurssien vaihteluista huolimatta ennallaan, mikä tarkoittaa, että matkakulujen todellinen arvo Venäjän valuutaksi muunnettuna kasvaa. Kansalaiset eivät siis voi olla välinpitämättömiä sellaiselle ilmiölle kuin ruplan putoaminen. Mitä Venäjän federaation kansallisen setelin heikkeneminen edelleen johtaa, ekonomistit selittävätmelko ymmärrettävää.
Fed Factor
Kuten edellä todettiin, on olemassa teoria, jonka mukaan ruplan kurssi suhteessa dollariin riippuu suoraan Yhdysv altain keskuspankin politiikasta. Rahoituslaitos leikkaa nyt "pehmennysohjelmaksi" kutsuttua ohjelmaa, kun painokone laski liikkeeseen vakuudettomia dollareita. Fed vähentää joukkovelkakirjojen ja asuntolainasopimusten ostoja. Fedin uusi ohje lupaa joustavuutta ohjelman käsittelyyn. Tämän rahoituslaitoksen suhteissa viranomaisiin on muutoksia. Jos vuosia aiemmin Fedin täytyi saada kongressi vakuuttuneeksi julkisen velan ylärajan nostamisen tarpeesta, niin nyt se ei ole järkevää - Yhdysv altain parlamentilla on oikeus muuttaa kattoa milloin tahansa. Tämä seikka, taloustieteilijät uskovat, auttaa vähentämään Yhdysv altain talouden riskejä Federal Reserve Systemin toimista. Näin ollen Yhdysv altain markkinoilla on hyvät mahdollisuudet vakiintua ja sen seurauksena dollarin vahvistuminen kansainvälisessä valuuttakaupassa.
Ruplan heikkenemisen plussat ja miinukset
Ruplan heikkeneminen on ilmiö, joka ei aina vaikuta negatiivisesti talouteen. Tässä ilmiössä on hyvät ja huonot puolensa. Kiistattomiin etuihin kuuluu vientiyritysten tulojen kasvu ja sen seurauksena Venäjän budjettiin maksettavien verojen kasvu. Tuonnin korvaamista stimuloidaan - ulkomaisten tavaroiden hinta nousee, ja kotimaisten tuotteiden ostaminen tulee kannattavammaksi. Tämä edistää talouskasvua. Puolestaan ymmärtääkseen, mikä uhkaa valuuttakurssin laskuaruplaa, kannattaa muistaa, mikä on maan ulkoinen velka. Tämä on rahaa, jota asukkaat lainaavat ulkomailta – yleensä dollareina. Siksi Venäjän valuutan heikkenemisen suurin haitta on tällaisten lainaajien lisääntynyt taakka. Venäjän ulkomainen velka on nyt satoja miljardeja dollareita (joidenkin asiantuntijoiden mukaan se on jo ylittänyt maan valuuttavarannon). Ruplan pitkittynyt ja merkittävä heikkeneminen tulee kannattamattomaksi yrityksille (erityisesti liikepankeille), jotka ovat velkaa ulkomaisille velkojille.
Pankkiennusteet
Suurimmat venäläiset ja ulkomaiset pankit yrittävät myös arvioida ruplan laskua ja ennustaa Venäjän federaation kansallisen valuutan dynamiikkaa. On huomattava, että luottolaitokset ovat yleensä optimistisia. Pankit, kuten VTB Capital, Morgan Stanley ja Alfa Bank, odottavat dollarin olevan 35 ruplaa vuoden 2014 loppuun mennessä. Citi, Otkritie, Uralsib näkevät ruplan huomattavasti vahvempana: näiden laitosten julkaisuissa oli vuoden lopussa 32,3–34,5 yksikköä Venäjän valuuttaa per Yhdysv altain seteli. HSBC:n (35,4 per dollari), Renaissancen (35,5) ruplan kurssiennuste näyttää hieman pessimistisemmältä. UBS näkee Venäjän valuutan heikkenevän eniten (36, 5). On huomionarvoista, että pankkien ennusteiden välillä on myös merkittävä ero ruplan kurssia suhteessa toiseen suureen maailmanvaluuttaan - euroon - 43,4:stä (Morgan Stanley) 48,4 yksikköön venäläistä seteliä per euroa (Citi).
